मुंबई: आरबीआई फिर से जांच कर रहा है कि यह अपनी मौद्रिक नीति में मुद्रास्फीति को कैसे लक्षित करता है। हालांकि इसने मौजूदा लक्ष्यों को जारी रखने के लिए एक मजबूत मामला बनाया है। गुरुवार को जारी एक चर्चा पत्र में, आरबीआई ने चार प्रश्नों पर सार्वजनिक प्रतिक्रिया मांगी: हेडलाइन या कोर मुद्रास्फीति गाइड नीति; 4% अभी भी सही लक्ष्य है; +/- 2% बैंड को समायोजित किया जाना चाहिए; और निश्चित 4% मिडपॉइंट को 3-6% की एक सरल श्रेणी द्वारा प्रतिस्थापित किया जाना चाहिए। प्रतिक्रियाएं 18 सितंबर को होने वाली हैं।मार्च 2026 तक समाप्त होने के कारण समीक्षा, 2016 में अपने गोद लेने के बाद से लचीली मुद्रास्फीति-टारगेटिंग (एफआईटी) ढांचे के दूसरे औपचारिक मूल्यांकन को चिह्नित करती है, और केंद्रीय बैंकों की एक वैश्विक प्रवृत्ति का अनुसरण करती है जो नीति पर अधिक खुले तौर पर परामर्श करती है।आरबीआई का अब तक का फैसला यह है कि फिट ने काम किया है। 2016 के बाद से, औसत मुद्रास्फीति पूर्व-फिट वर्षों में 6.8% से 4.9% तक गिर गई है, जबकि अस्थिरता 2.3% से घटकर 1.5% हो गई है। महामारी के दौरान और फिर से यूक्रेन युद्ध के दौरान ढांचा लचीला साबित हुआ, जब मुद्रास्फीति ने 6% छत को तोड़ दिया। दोनों ही मामलों में मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) प्राथमिकताओं को स्थानांतरित करने में सक्षम थी, पहले विकास का समर्थन करती थी, फिर कीमतों पर लगाम लगाने के लिए जल्दी से आगे बढ़ रही थी।
लेकिन जलवायु परिवर्तन से लेकर अस्थिर वस्तुओं तक की नई अनिश्चितताएं, वैश्विक वित्त को स्थानांतरित करना और भुगतान में नवाचारों को फ्रेमवर्क में तनाव दे रहे हैं। हेडलाइन मुद्रास्फीति को बनाए रखने का मामला मजबूत है। भोजन और ईंधन भारत की आधे से अधिक उपभोग की टोकरी बनाते हैं; उन्हें अनदेखा करने से सूचकांक कम प्रतिनिधि बन जाएगा। आरबीआई का यह भी तर्क है कि खाद्य मुद्रास्फीति को छोड़कर गरीबों के कल्याण को नजरअंदाज कर देगा, जिनके लिए भोजन घरेलू बजट पर हावी है। लगातार उच्च खाद्य कीमतें सार्वजनिक अपेक्षाओं को प्रभावित करती हैं और कोर मुद्रास्फीति में फैल सकती हैं। आरबीआई के पूर्व गवर्नर रघुरम राजन ने चेतावनी दी है कि भोजन को छोड़कर सार्वजनिक ट्रस्ट को नष्ट करने का जोखिम होगा। अनुभवजन्य साक्ष्य से पता चलता है कि भोजन और ईंधन की कीमतें समय के साथ मुख्य मुद्रास्फीति के साथ अभिसरण करती हैं, जिससे उन्हें अनदेखा करना बहुत महत्वपूर्ण हो जाता है।पेपर भारत के 4% मुद्रास्फीति लक्ष्य और +/- 2% सहिष्णुता बैंड के तर्क की पुष्टि करता है। 4% मिडपॉइंट को सबूतों द्वारा समर्थित किया जाता है कि तेजी से बढ़ने वाली अर्थव्यवस्थाएं, बालासा-सैमुएलसन प्रभाव के कारण, थोड़ी अधिक मुद्रास्फीति को बनाए रख सकती हैं। वाइड बैंड भारत के असामान्य रूप से उच्च हिस्सेदारी से अपने मूल्य सूचकांक में उचित है।
