30 जनवरी, 2025 को ली गई यह तस्वीर फ्रैंकफर्ट, जर्मनी में यूरोपीय सेंट्रल बैंक ईसीबी मुख्यालय को दर्शाती है।
झांग प्रशंसक/शिन्हुआ गेटी इमेज के माध्यम से
यूरोपीय सेंट्रल बैंक को इस साल तीसरी बार ब्याज दरों को ट्रिम करने की उम्मीद है क्योंकि वैश्विक टैरिफ तनाव और अनिश्चितता से यूरो ज़ोन की आर्थिक वृद्धि को खतरा है।
बुधवार तक, बाजार केंद्रीय बैंक से क्वार्टर-पॉइंट ब्याज दर में कटौती के लगभग 94% मौके में अंतिम मूल्य निर्धारण और LSEG डेटा के अनुसार एक बड़े, 50-बेस-पॉइंट में कमी के 6% की संभावना के करीब थे।
एक तिमाही-बिंदु कटौती ईसीबी की जमा सुविधा दर, इसकी प्रमुख दर, 2.25% तक ले जाएगी-2023 के मध्य की ओर 4% से नीचे।
अपेक्षाकृत तेज-तर्रार ब्याज दर में कटौती की श्रृंखला ने यूरो क्षेत्र में मुद्रास्फीति के रूप में खेला है, लगातार 3% से नीचे बैठा है, हाल ही में ईसीबी के 2% लक्ष्य पर बंद हुआ है। इस बीच क्षेत्रीय आर्थिक विकास में कमी रही है।
जब सेंट्रल बैंक ने मार्च में अंतिम दरों में कटौती की, तो इसने अपनी भाषा को मौद्रिक नीति के आसपास बदल दिया, जो यह कहा था कि “सार्थक रूप से कम प्रतिबंधात्मक हो रहा था।” जनवरी में, ईसीबी ने अभी भी मौद्रिक नीति को “प्रतिबंधात्मक” के रूप में चित्रित किया था।
भाषा में बदलाव की व्याख्या कुछ अर्थशास्त्रियों द्वारा एक संकेत के रूप में की गई थी कि नीति निर्माता ब्याज दरों को और कम लेने के बारे में अधिक सावधान हो रहे थे, सवालों को रोकते हुए कि क्या मौद्रिक सहजता चक्र के लिए एक विराम आगे बढ़ सकता है। लेकिन पिछले कुछ हफ्तों के वैश्विक व्यापार और टैरिफ रोलर कोस्टर ने कुछ हद तक इस दृश्य को स्थानांतरित कर दिया है।
टैरिफ-ट्रिगर विकास भय
“मार्च की बैठक के बाद, ईसीबी अगली बैठक में एक विराम के लिए निर्धारित था। तटस्थ ब्याज दरों के अनुमानों के लिए सीमा के ऊपरी छोर पर ब्याज दरों के साथ, एक सांस लेते हुए उचित लग रहा था,” आईएनजी में मैक्रो के वैश्विक प्रमुख कार्स्टन ब्रेज़स्की ने सोमवार को एक नोट में कहा।
उन्होंने कहा, “विशेष रूप से जर्मन फिस्कल यू-टर्न और मजबूत यूरोपीय इरादों के बाद यूरोफोरिया के रूप में सुरक्षा और रक्षा पर अधिक खर्च करने के लिए यूरोज़ोन के विकास दृष्टिकोण में स्पष्ट रूप से सुधार हुआ था। हालांकि, ‘मुक्ति दिवस’ के बाद से, एक ठहराव अब एक विकल्प नहीं है,” उन्होंने कहा कि वैश्विक टैरिफ नीतियों ने यूरो क्षेत्र के विकास के बारे में नए सिरे से चिंताओं को प्रेरित किया है।
और इसलिए, “ईसीबी को काटने के लिए मजबूर किया जाता है,” ब्रूज़स्की ने मूल्यांकन किया।
वाशिंगटन के व्यापारिक भागीदारों द्वारा बताए गए प्रतिशोध के उपायों के साथ अमेरिका से घोषित टैरिफ योजनाओं में से कई को पकड़ या कम किया गया है – कम से कम अस्थायी रूप से – क्योंकि वे पहली बार राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा इस महीने की शुरुआत में लगाए गए थे। लेकिन व्यापार, टैरिफ, और संभावित मैक्रोइकॉनॉमिक फॉलआउट के लिए दृष्टिकोण अभी भी मर्की हैं, इन्वेस्टेक के अर्थशास्त्री रयान जोजसापूत्र, एक नोट में संकेतित हैं।
उन्होंने कहा, “अनिश्चितता अधिक बनी हुई है और अभी भी कोई गारंटी नहीं है कि व्यक्तिगत देशों या यूरोपीय संघ अमेरिका के साथ सौदों पर सहमत होने में सक्षम होगा। न ही इस बात की निश्चितता है कि अमेरिकी राष्ट्रपति भविष्य में फिर से अपनी नीतियों को नहीं बदलेंगे, ऐसा वर्तमान वातावरण की प्रकृति है,” उन्होंने कहा, यह सुझाव देते हुए कि एक ब्याज दर ट्रिम के लिए मामले का समर्थन किया।
प्रतिबंधात्मक दरें?
मार्च में पहले से ही अपनी भाषा को नरम करने के बाद, कैसे प्रतिबंधात्मक दरें अभी भी हैं, ईसीबी फिर से गुरुवार को ट्वीक कर सकता है।
आईएनजी के ब्रेज़ेस्की ने कहा कि केंद्रीय बैंक को “अपना संचार बदलना होगा,” यह सुझाव देते हुए कि केंद्रीय बैंक ने कहा कि 2.25% जमा दर कम होगी, “अब तटस्थ ब्याज दरों की सीमा के भीतर होगा” यदि ईसीबी एक और ट्रिम के लिए ऑप्ट करता है।
यह विषय जहां तथाकथित तटस्थ दर ईसीबी के लिए निहित है, अब नीति निर्माताओं, विश्लेषकों और अर्थशास्त्रियों के बीच महीनों से गर्मजोशी से बहस की गई है। तटस्थ स्तर पर, ब्याज दरें न तो अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करती हैं और न ही प्रतिबंधित करती हैं और न ही स्थिर रखी जा सकती हैं।
ईसीबी अनुमान इसकी तटस्थ दर 1.75% और 2.25% के बीच बैठती है।
ड्यूश बैंक रिसर्च के अर्थशास्त्री किसी भी संभावित भाषा बदलाव के बारे में अधिक हिचकिचाते हुए दिखाई देते हैं, उन्होंने कहा कि उनका मानना है कि भाषा गुरुवार को अपरिवर्तित रहेगी। “इस दृष्टिकोण के साथ संयोजन में कि मुद्रास्फीति लक्ष्य के लिए लौट रही है, इसमें एक निहित डविश झुकाव है।”
अमेरिकी नीति द्वारा ईसीबी दर आउटलुक ‘क्लाउड’
गुरुवार ईसीबी के फैसले से परे, ब्याज दरों के लिए आगे का मार्ग “ओपन-एंडेड” होने की उम्मीद है, ड्यूश बैंक रिसर्च इकोनॉमिस्ट्स ने तर्क दिया।
वे नीति निर्माताओं से बदलती दरों के लिए आउटलुक के आसपास ईसीबी के शब्द को नहीं देखते हैं, जिसमें कहा गया है कि वे एक विशिष्ट दर पथ के लिए पूर्व-प्रतिबद्ध नहीं थे और प्रत्येक बैठक में डेटा-निर्भर तरीके से निर्णय लेंगे।
उन्होंने कहा, “यह ओपन-एंडिंग शब्द नीति रुख को प्रतिबंधात्मक बने रहने, डेटा के आधार पर तटस्थ या उत्तेजक को मोड़ने की अनुमति देता है,” उन्होंने कहा, यह तकनीकी रूप से इसका मतलब है कि ईसीबी के लिए जून में ब्याज दर ट्रिम्स को रोकना संभव था।
अर्थशास्त्रियों के अनुमानों ने फिर भी आगे की दर में कटौती की।
आगे की नीति पथ के संदर्भ में बहुत कुछ अमेरिका और वैश्विक व्यापार में विकास पर निर्भर करेगा, इन्वेस्टेक के Djajasaputra ने सुझाव दिया।
उन्होंने कहा, “अप्रैल की बैठक से परे, ईसीबी ब्याज दरों के लिए दृष्टिकोण एक बादल है और व्हाइट हाउस के नीतिगत निर्णयों के लिए निहारना है,” उन्होंने कहा, उन्हें इस साल के अंत में एक और दर में कटौती की उम्मीद है – हालांकि उस कदम का समय आगामी आर्थिक आंकड़ों और अन्य आर्थिक विकासों पर निर्भर करेगा।
