व्यापारियों के भुगतान से उद्योग को बड़ा मुनाफा होने के कारण पेटीएम मुद्रीकरण में अग्रणी बन गया है: बर्नस्टीन

बर्नस्टीन के नवीनतम सेक्टर प्राइमर के अनुसार, भारत का डिजिटल भुगतान पारिस्थितिकी तंत्र एक पैमाने-आधारित कथा से आगे बढ़ रहा है, जिसमें व्यापारी भुगतान राजस्व के मुख्य चालक के रूप में उभर रहा है और उद्योग के शुद्ध राजस्व पूल का लगभग तीन-चौथाई हिस्सा है।

ब्रोकरेज का अनुमान है कि मौजूदा भुगतान राजस्व पूल सकल राजस्व में लगभग ₹25,000 करोड़ या शुद्ध राजस्व में लगभग ₹15,000 करोड़ है। वित्त वर्ष 2030 तक सकल राजस्व में लगभग ₹65,000 करोड़ और शुद्ध राजस्व में लगभग ₹38,500 करोड़ तक विस्तार होने का अनुमान है क्योंकि डिजिटल अपनाना गहराता है और भुगतान परतों में मुद्रीकरण में सुधार होता है।

व्यापारी स्वामित्व प्लेटफ़ॉर्म को कई स्तरों पर भुगतान प्रसंस्करण शुल्क, ऑनलाइन गेटवे शुल्क, डिवाइस किराये, क्रेडिट कार्ड स्वीकृति और क्रेडिट वितरण से मुद्रीकरण करने की अनुमति देता है। इसलिए, मजबूत व्यापारिक पारिस्थितिकी तंत्र वाले मॉडल संरचनात्मक रूप से उच्च पैदावार उत्पन्न करते हैं।

व्यापारी के नेतृत्व वाले इस ढांचे के भीतर, बर्नस्टीन ने पेटीएम को मुद्रीकरण नेता के रूप में पहचाना। ब्रोकरेज का अनुमान है कि डिवाइस राजस्व सहित पेटीएम का शुद्ध भुगतान मार्जिन लगभग 9 आधार अंक है, जो इसकी निकटतम प्रतिस्पर्धा के दोगुने से भी अधिक है।

मार्जिन अंतर पेटीएम के व्यापारी भुगतान में उच्च हिस्सेदारी और भुगतान स्वीकृति उपकरणों के बड़े स्थापित आधार को दर्शाता है।

जबकि अन्य प्लेटफ़ॉर्म ने पेटीएम के लेनदेन मूल्य से चार गुना अधिक संसाधित किया, उस मात्रा का एक महत्वपूर्ण हिस्सा पीयर-टू-पीयर भुगतान से आया, जिसमें सीमित मुद्रीकरण क्षमता होती है।

राजस्व पर असर दिख रहा है. कम कुल भुगतान मात्रा के बावजूद, पेटीएम ने वित्त वर्ष 2026 की पहली छमाही (एच1) में प्रतिस्पर्धियों की तुलना में लगभग 20 प्रतिशत अधिक राजस्व अर्जित किया, जो मजबूत व्यापारी मुद्रीकरण और इसके पारिस्थितिकी तंत्र में उधार उत्पादों की क्रॉस-सेल द्वारा समर्थित है।

डिवाइस परिनियोजन एक महत्वपूर्ण लीवर के रूप में उभरा है। पीओएस टर्मिनल और साउंडबॉक्स जैसे भुगतान उपकरण आम तौर पर प्रति माह ₹80 और ₹300 के बीच आवर्ती किराये की आय उत्पन्न करते हैं, जिससे लेनदेन की अस्थिरता से स्वतंत्र सदस्यता जैसी राजस्व धाराएं बनती हैं।

पिछले तीन वर्षों में पेटीएम के डिवाइस फ़ुटप्रिंट का विस्तार 40 प्रतिशत सीएजीआर (उद्योग की 20% वृद्धि से अधिक तेज़) से हुआ है, जिससे इसका आवर्ती राजस्व आधार मजबूत हुआ है और मिश्रित मार्जिन का समर्थन हुआ है।

बर्नस्टीन का कहना है कि जैसे-जैसे उद्योग परिपक्व होगा, प्रतिस्पर्धात्मक लाभ लेन-देन के पैमाने के बजाय मुद्रीकरण की गहराई पर निर्भर करेगा।

व्यापारी भुगतान लाभ पूल का बड़ा हिस्सा बनाते हैं और क्रेडिट-लिंक्ड भुगतान और बिल भुगतान जैसी उच्च-मार्जिन श्रेणियां जोर पकड़ रही हैं, मजबूत व्यापारी जुड़ाव वाले प्लेटफ़ॉर्म विस्तारित राजस्व अवसर को पकड़ने के लिए बेहतर स्थिति में हैं।

प्राइमर से पता चलता है कि सेक्टर का परिवर्तन, हेडलाइन लेनदेन बाजार हिस्सेदारी से राजस्व दक्षता में बदलाव का प्रतीक है और उस बदलाव के भीतर, पेटीएम का व्यापारी-भारी मिश्रण इसे मुद्रीकरण मेट्रिक्स पर आगे रखता है।