29 जनवरी, 2024 को बीजिंग में एक सदाबहार वाणिज्यिक परिसर।
ग्रेग बेकर | Afp | गेटी इमेजेज
चीन एवरग्रांडे समूह था हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज से हटा दिया गया सोमवार को-पूर्व उच्च-उड़ान डेवलपर के लिए एक अज्ञानतापूर्ण निकास जो एक बार बीजिंग के आर्थिक उदय को दर्शाता है और बाद में देश की संपत्ति के बस्ट का प्रतीक था।
2009 में अपनी सूची के बाद, एवरग्रैंडे चीन के सबसे गर्म शेयरों में से एक बन गया था, कंपनी के मार्केट कैप के साथ 2017 में 51 बिलियन डॉलर हो गया था। कंपनी के शेयरों में ट्रेडिंग को जनवरी 2024 के बाद से निलंबित कर दिया गया था, जब इसे एक परिसमापन आदेश मिला था, इसके बाजार मूल्य के साथ, एलएसईजी के अनुसार, इसका बाजार मूल्य $ 280 मिलियन से ऊपर गिर गया था।
एवरग्रांडे, एक बार चीन के सबसे बड़े डेवलपर बिक्री से, अब दुनिया के सबसे ऋणी डेवलपर के रूप में याद किया जाएगा, जिसमें 300 बिलियन डॉलर से अधिक के ऋण के साथ और जिनके डिफ़ॉल्ट ने देश के आर्थिक विकास पर एक व्यापक वर्षों तक चलने वाले संकट को बंद कर दिया था।
यह उन शुरुआती डेवलपर्स में से एक था, जिन्होंने 2021 में अपनी तीन-रेड-लाइन नीति को रोल करने के बाद लड़खड़ाया था। नीति, जिसका उद्देश्य आक्रामक उधार में फिर से आना था, एक सेक्टर-वाइड तरलता संकट को ट्रिगर करना था।
चीन का आवास मंदी एक चौथे वर्ष में फैली हुई है, कीमतों, बिक्री, निवेश और निर्माण गतिविधि के साथ बोर्ड भर में लड़खड़ाते हुए, आर्थिक विकास पर तौलना।
चीन में नए घर की कीमतें जून में आठ महीनों में सबसे तेज गति से गिर गईं, जुलाई में 2.8% की गिरावट से पहले साल में 3.2% वर्ष की गिरावट आई, जबकि गिरावट में गिरावट आई। वास्तविक एस्टेट-संबंधित निवेश गहरा हो गया।
संपत्ति के बुलबुले को हटा देना
एवरग्रांडे की एक लंबी संपत्ति की मंदी के दौरान इसके पतन के बाद सामने आया, जो व्यापक अर्थव्यवस्था पर घसीटा गया है, हालांकि विश्लेषकों को उम्मीद है कि ड्रैग को आने वाले वर्षों में आसानी से कम होने की उम्मीद है।
शंघाई में स्थित एक स्वतंत्र अर्थशास्त्री एंडी झी ने कहा, “चीन की संपत्ति का बुलबुला 2021 में चरम पर था और तब से अपवित्र हो रहा है।” उन्होंने बताया कि नए आवासीय संपत्तियों की बिक्री संस्करणों ने चार वर्षों में आधा कर दिया है। अर्थशास्त्री ने बताया कि कीमतें छोटे शहरों और प्रमुख शहरों के उपनगरों में आधा हो गई हैं और टियर -1 शहरों के केंद्रीय क्षेत्रों में 30% तक गिर गए हैं।
“समायोजन खत्म नहीं है। लेकिन अर्थव्यवस्था ने पहले से ही अधिकांश प्रभावों को अवशोषित कर लिया है,” ज़ी ने कहा।
केकेआर में ग्रेटर चाइना के मुख्य अर्थशास्त्री चांगचुन हुआ ने कहा, “चीन का आवास बाजार सुधार एक चल रहा है, हालांकि हम अगले कुछ वर्षों में एक ड्रैग का कम अनुमान लगा रहे हैं,” केकेआर में ग्रेटर चीन के मुख्य अर्थशास्त्री चांगचुन हुआ ने कहा, 2025 में चीन के सकल घरेलू उत्पाद पर 1.5 प्रतिशत अंक का ड्रैगिंग, 2022 में 2.5 प्रतिशत अंक के दंत से नीचे।
HUA के अनुमानों के अनुसार, 2027 में केवल 0.3 प्रतिशत बिंदु तक ड्रैग संकीर्ण रहेगा।
पर उच्च-स्तरीय नीति-बैठक पिछले हफ्ते, चीनी प्रीमियर ली किआंग ने संपत्ति बाजार को संबोधित करने और बाजार की अपेक्षाओं को स्थिर करने के लिए अधिक प्रभावी उपायों की आवश्यकता पर जोर दिया। चीन की संपत्ति और निर्माण क्षेत्र चीन के सकल घरेलू उत्पाद के एक चौथाई से अधिक के लिए जिम्मेदार 2020 में डेवलपर्स के अत्यधिक ऋण पर बीजिंग की दरार से पहले।
सोमवार को, शंघाई सरकार ने घर की मांग को बढ़ावा देने के लिए उपायों की घोषणा की, जिसमें पात्र परिवारों को बाहरी उपनगरों में घरों की एक असीमित संख्या में खरीदने और कम बंधक दरों के लिए कॉल करने की अनुमति शामिल है। इससे इसी तरह के ढील के उपायों का पालन किया बीजिंग नगर सरकार इस महीने की शुरुआत में, जिसने बाहरी इलाकों में घरों की खरीद प्रतिबंधों को हटा दिया था।
चीनी डेवलपर्स के शेयरों ने सोमवार की सुबह आशावाद पर रैली की कि बीजिंग दाईवा कैपिटल मार्केट्स में चीन के संपत्ति विश्लेषक विलियम वू के अनुसार, हाउसिंग मार्केट का समर्थन करने के लिए अधिक उत्तेजना के साथ आगे बढ़ेगा।
‘सुरक्षा के लिए उड़ान’
जैसा कि अधिकांश निजी डेवलपर्स पहले से ही डिफ़ॉल्ट कर चुके हैं और ऋण पुनर्गठन से गुजर रहे हैं, “हम पीक डिफ़ॉल्ट लहर से पिछले हैं,” ल्यूरोर एनालिटिक्स के एक वरिष्ठ क्रेडिट विश्लेषक लियोनार्ड लॉ ने कहा।
उस ने कहा, एवरग्रांडे के कुछ साथियों को वैश्विक संपत्ति कंसल्टेंसी नाइट फ्रैंक में एशिया-पैसिफिक के लिए अनुसंधान के प्रमुख क्रिस्टीन ली ने कहा, इसी तरह के जोखिमों का सामना कर सकते हैं। इस वर्ष की शुरुआत से ही इस तरह के डेवलपर्स को ऋण पुनर्गठन योजनाओं के लिए अनुमोदित किया गया है, जो कि LI के अनुमानों के अनुसार, 1.2 ट्रिलियन युआन ($ 167 बिलियन) से अधिक देनदारियों में समाशोधन है।
बीजिंग ने आग्रह किया है स्थानीय सरकारें तेजी से उधार सुनिश्चित करने के लिए कैश-स्ट्रैप्ड डेवलपर्स के लिए और है कथित तौर पर राज्य के स्वामित्व वाली कंपनियों को जुटाने की योजना को ध्यान में रखते हुए, इस क्षेत्र को स्थिर करने के प्रयास के हिस्से के रूप में व्यथित डेवलपर्स से अनसोल्ड घरों को संभालने के लिए।
यद्यपि अधिक डेवलपर डिफॉल्ट्स का जोखिम कम हो गया है, राज्य-समर्थित डेवलपर्स के आसपास समेकन अपरिहार्य प्रतीत होता है क्योंकि बहु-वर्षीय संकट ने होमबॉयर्स को पहले की तुलना में अधिक सतर्क छोड़ दिया है।
ऑक्टस के एक क्रेडिट विश्लेषक कैथी लू ने कहा, “अब राज्य के स्वामित्व वाले डेवलपर्स के पक्ष में खरीदने वाले खरीदारों के साथ सुरक्षा के लिए एक स्पष्ट उड़ान है और प्रेसीडेंट्स पर संपत्तियों को पूरा किया गया है।”
उन बड़े डेवलपर्स में से कई जो “ज़ोंबी कंपनियों” होने वाले हैं, अंततः राज्य मशीनरी में लुढ़का जाएगा, ब्रायन मैकार्थी ने कहा, मैक्रोलेन्स में प्रिंसिपल का प्रबंधन। वह भविष्यवाणी करता है कि राज्य संस्थाएं आएगी और अधूरी इकाइयों के पूरा होने को निधि देगी।
“राज्य के स्वामित्व वाले डेवलपर्स पूरे उद्योग को चलाने के लिए समाप्त हो जाएंगे। चीन में नीति निर्माता कभी भी इस बुलबुले के दृष्टिकोण को कुछ भी नहीं देंगे जैसे [what] हमने पिछले 15 वर्षों में देखा, “उन्होंने कहा।
एक संपत्ति साम्राज्य की भूसी
पिछले साल जनवरी में, हांगकांग की एक अदालत ने अपने लेनदारों द्वारा एक याचिका दायर करने के बाद एवरग्रांडे की स्थानीय परिसंपत्तियों के परिसमापन का आदेश दिया, अल्वारेज़ और मार्सल की नियुक्ति करने के बाद – वह फर्म जिसने लेहमैन ब्रदर्स को खोलने में मदद की – इस प्रक्रिया को करने के लिए।
अब तक, प्रगति धीमी रही है। विदेशी लेनदारों ने केवल एक अंश को वापस कर दिया है, जो वे बकाया हैं, मुख्य भूमि पर बैठे अधिकांश संपत्ति के साथ।
एवरग्रांडे के पास अभी भी देश भर में कम से कम सैकड़ों अधूरी परियोजनाएं हैं, जिनमें सैकड़ों हजारों होमबॉयर्स अपने घरों की प्रतीक्षा कर रहे हैं, और चीन में व्यवसायों से लेनदारों की एक लंबी लाइन, जिन्होंने एवरग्रांडे को सामग्री की आपूर्ति की, जो बॉन्डहोल्डर्स को अपने नुकसान को फिर से प्राप्त करने के लिए जोस्टिंग करते हैं।
“एवरग्रांडे के लिए, होम डिलीवरी प्राथमिकता है,” ऑक्टस लू ने कहा। एवरग्रांडे ने कहा कि इसने पिछले चार वर्षों में 1.2 मिलियन घर दिए, 95% से अधिक बेची गई इकाइयाँ पूरी हुईंराज्य मीडिया रिपोर्टों के अनुसार, एक कंपनी के प्रतिनिधि का हवाला देते हुए।
हालांकि, लेनदारों ने पुनर्भुगतान की अनिश्चित संभावनाओं का सामना करना जारी रखा है। जबकि इसकी अपतटीय इकाई पिछले साल से परिसमापन प्रक्रिया में रही है, एवरग्रैंडे की विशाल तटवर्ती इकाइयां भी दिवालिया हैं, जो थोड़ा पुनर्गठन मूल्य प्रदान करती है, लू ने कहा।
हांगकांग परिसमापक ने कहा दाखिल इस महीने की शुरुआत में कि एवरग्रांडे का ऋण लोड अनुमानित से कहीं अधिक था और कोई भी “समग्र” पुनर्गठन पहुंच से बाहर होगा। सदाबहार ऋण ढेर की राशि $ 45 बिलियन है2022 में एवरग्रांडे के वित्तीय प्रकटीकरण में बताई गई 27.5 बिलियन डॉलर की देनदारियों से काफी अधिक है, परिसमापक ने कहा।
परिसमापन के प्रयासों के बावजूद, विदेशी बॉन्डहोल्डर्स और शेयरधारकों को बड़े पैमाने पर मिटा दिया गया है, मैक्रोलेंस मैकार्थी ने कहा। “हांगकांग के माध्यम से चीन में निवेश करने वाले विदेशी निवेशकों के लिए, अगर चीजें खराब हो जाती हैं, तो आपके पास ऑनशोर परिसंपत्तियों के लिए सीमित सहारा है।”
